自2015年诞生以来,以太坊（Ethereum）作为全球第二大加密货币和智能合约平台的领军者，其发展历程并非一帆风顺，伴随着高光时刻的，是数次令人印象深刻、甚至刻骨铭心的大暴跌，这些暴跌不仅考验着持有者的信心，也在一定程度上塑造了以太坊生态的韧性与进化，为后续的发展埋下了伏笔或提供了宝贵的教训，回顾以太坊以前的大暴跌，我们能更清晰地理解这个市场的波动性与复杂性。
2018年加密货币“寒冬”：从巅峰到谷底的断崖式下跌
提及以太坊的大暴跌,2018年的“加密寒冬”无疑是绕不开的篇章，在2017年末，整个加密市场迎来了前所未有的狂热，以太坊价格在短短几个月内从几十美元飙升至接近1400美元的历史新高（按当时价格计算），这种疯狂的上涨背后是投机资金的过度涌入和基本面的支撑不足。
进入2018年,市场风向骤变，全球主要国家对加密货币的监管态度趋严，美国证券交易委员会（SEC）等监管机构开始加强对ICO（首次代币发行）的审查，大量涉嫌违规的项目被叫停，导致市场信心崩溃，比特币等主流加密货币也开始了漫长的下跌趋势，作为“山寨币”风向标的以太坊，跌幅更是惨烈。
从2018年1月的历史高点,到年底的最低点，以太坊的价格跌幅超过90%，最低跌至约80美元左右，许多投资者被深度套牢，项目方融资困难，整个行业弥漫着悲观情绪，这次暴跌让市场参与者深刻认识到，加密货币市场的高波动性是常态，基本面、监管环境以及市场情绪都是影响价格的关键因素，以太坊网络本身也在此次寒冬中经受考验，但其底层技术和生态的潜力，在市场冷静后开始被重新审视。
2021年“中国打击挖矿”与市场情绪共振的急挫
经历了2020年疫情后的流动性宽松和DeFi（去中心化金融）、NFT（非同质化代币）等概念的兴起，以太坊在2021年迎来了新一轮的牛市，价格一度突破4000美元，甚至逼近5000美元，好景不长，2021年5月，中国国务院金融稳定发展委员会召开会议，明确指出“打击比特币挖矿和交易行为”，随后内蒙古等地陆续出台具体措施。
作为全球第二大以太坊挖矿地区（当时），中国的严厉打击直接导致了以太坊算力的短期大规模外流和市场恐慌情绪的蔓延，矿工们面临关机或迁移的选择，市场担心以太坊网络的安全性、算力分布以及未来政策的不确定性，受此影响，以太坊价格在短时间内暴跌超过40%，从高位迅速回落至2000美元区间。
虽然此次暴跌主要是由特定地区的监管政策引发,但也反映了加密货币市场对政策风险的极度敏感性，这也加速了以太坊向PoS（权益证明）共识机制过渡的讨论（尽管“合并”是在后来才完成），凸显了以太坊社区对技术升级和去中心化持续追求的决心。
2022年“Terra/LUNA崩盘”与“三箭资本破产”引发的系统性危机
如果说前两次暴跌主要受市场周期和特定事件影响,那么2022年的暴跌则更像是一场由多个“黑天鹅”事件叠加引发的系统性危机，这场危机始于2022年5月，算法稳定币项目Terra及其代币LUNA的崩溃，引发了市场对整个加密稳定币体系的信任危机，作为生态重要一环的以太坊也未能幸免，价格从3000美元附近一路下挫。
风暴并未就此平息,2022年6月，加密货币领域的对冲基金“三箭资本”（Three Arrows Capital, 3AC）因过度杠杆和LUNA等投资爆雷而陷入破产危机，其清算行为进一步加剧了市场的流动性紧张，紧接着，7月，全球第二大加密货币交易所FTX突然爆发流动性危机，并最终于11月申请破产保护，引发了行业前所未有的地震，FTX的暴雷不仅让无数投资者血本无归，更彻底摧毁了市场对中心化交易所的信任。
在这一系列连环暴击下,以太坊价格跌至了历史新低，最低点跌破900美元，较2021年的历史高点累计跌幅超过80%，此次暴跌暴露了加密金融体系中的高杠杆、监管缺失、项目方道德风险等多重问题，以太坊虽然网络本身运行稳定，但也无法独善其身，整个行业都进入了深度调整期。
暴跌中的反思与成长
以太坊历史上的这些大暴跌,无疑是投资者心中的痛，但它们也是市场自我净化和进化的过程，每一次暴跌过后，以太坊社区都在反思：如何提升网络的可扩展性和安全性？如何加强生态项目的合规性？如何构建更健康的金融体系？正是这些反思，推动了以太坊2.0的升级、DeFi协议的不断完善、以及行业对合规和风险控制的日益重视。
