比特币自2009年诞生以来，从一个极客圈的小众实验品，逐渐走进全球视野，其价格走势堪称一部浓缩的“金融狂想曲”，近十年间，比特币的行情经历了数次大起大落，背后既有技术迭代与市场情绪的驱动，也交织着监管政策、宏观经济等多重因素的影响，回顾其变动轨迹，不仅能看清加密货币市场的特性,也能为未来趋势提供借鉴。
萌芽与蛰伏期（2013-2016）：从“千美元”到“腰斩”的初次试炼
比特币早期的行情波动相对温和，但已展现出“高波动”的基因，2013年，塞浦路斯金融危机爆发，比特币因“去中心化”属性受到避险资金关注，价格首次突破1000美元，引发全球关注，好景不长，同年12月，中国央行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，禁止金融机构参与比特币交易，价格应声暴跌80%，从1200美元高位跌至200美元附近，市场进入首次“熊市”。
2014-2016年，比特币进入蛰伏期，价格在200-500美元区间震荡，市场焦点转向技术迭代——2016年7月，比特币完成第二次“减半”（区块奖励从25枚减至12.5枚），供给减少的预期逐渐发酵，为后续上涨埋下伏笔，这一阶段，比特币完成了从“投机工具”到“数字资产”的初步认知转变,但也暴露了监管风险对价格的巨大冲击。
爆发与泡沫期（2017-2018）：从“1万美元”到“暴跌85%”的疯狂与幻灭
2017年是比特币的“狂热之年”，受日本承认比特币支付、美国芝加哥期权交易所推出比特币期货等利好推动，价格从年初的1000美元一路飙升，12月触及20000美元历史峰值，全年涨幅超过2000%，期间，“ICO（首次代币发行）”热潮兴起，比特币作为“数字黄金”的概念深入人心，大量散户资金涌入，市场情绪达到极致。
泡沫的膨胀也伴随着风险累积，2018年初，全球多个国家加强对ICO的监管，美国SEC叫停多个ICO项目，中国全面关停虚拟货币交易所，叠加美联储加息、美元走强等宏观压力，比特币价格从高点断崖式下跌，年底跌至3129美元，较峰值暴跌85%，交易所倒闭、项目方跑路事件频发，市场进入“加密寒冬”，这一阶段，比特币的行情深刻印证了“疯狂与理性”的交替：当情绪盖过价值,泡沫破裂只是时间问题。
复苏与 institutionalization（机构化）期（2019-2020）：从“流动性危机”到“主流接纳”的转折
2019-2020年，比特币行情逐渐走出阴霾，呈现出“抗跌性”与“结构性机会”并存的特征，2019年，价格在3000-13000美元区间震荡，市场对“减半”的预期升温；2020年3月，新冠疫情全球爆发，引发美股熔断、流动性危机，比特币一度跌至3800美元，但很快反弹，展现出与传统资产相关性较低的特质。
更关键的转折在于“机构化”进程加速，2020年10月，美国SEC批准比特币现货ETF（后撤销，但为后续铺路），MicroStrategy、特斯拉等上市公司将比特币作为储备资产，PayPal、Square等支付巨头开放比特币交易，这些传统金融力量的入场，为比特币注入了流动性，也提升了其“合法资产”的地位，年底，价格突破28000美元，较年初上涨超300%,市场信心显著修复。
狂飙与监管博弈期（2021-2022）：从“6万美元”到“1.6万美元”的新高与崩盘
2021年，比特币迎来史上最辉煌的行情，受全球宽松货币政策（美联储降息、量化宽松）、萨尔瓦多将比特币定为法定货币、特斯拉15亿美元购入等利好推动，价格在11月触及68989美元历史新高，年涨幅超300%，期间，“DeFi（去中心化金融）”“NFT”等概念爆火，比特币作为“数字黄金”的价值被进一步强化，甚至出现“比特币取代黄金”的乐观预期。
高估值背后是监管的“达摩克利斯之剑”，2021年5月，中国全面打击比特币挖矿和交易，市场一度承压；2022年，美联储开启激进加息周期，通胀高企、美元走强，流动性收紧风险显现，更致命的是，5月Terra（LUNA）稳定币崩盘引发“加密雷曼危机”，6月加密货币交易所FTX破产，黑洞规模超百亿美元，比特币价格从3月的高点暴跌80%，年底跌至1.6万美元，市场再次陷入恐慌，这一阶段，比特币的行情凸显了“监管与创新的博弈”：在野蛮生长之后,合规化成为行业生存的必然选择。
震荡与探索期（2023至今）：从“监管落地”到“应用落地”的“慢牛”雏形
2023年以来，比特币行情进入“理性修复”阶段，价格在2.5万-3.5万美元区间震荡波动，波动率较此前显著降低，市场焦点从“价格投机”转向“价值共识”：美国SEC陆续批准比特币现货ETF（2024年1月，贝莱德、富达等巨头产品获批），为传统投资者提供了合规入口，资金持续流入；比特币“闪电网络”等扩容技术提升支付效率，萨尔瓦多等国家推动比特币日常应用，尝试将其纳入跨境支付体系。
2024年4月，比特币完成第四次“减半”（区块奖励从6.25枚减至3.125枚），供给进一步减少，但市场反应相对平淡，显示出投资者更关注“实际应用”而非“事件驱动”，尽管全球经济仍面临不确定性，但比特币作为“另类资产”的配置价值逐渐被主流机构认可，行情呈现出“抗通胀”“抗流动性收紧”的属性，被称为“数字时代的避险资产”。
