2022年9月，以太坊完成了其备受瞩目的“合并”（The Merge），这一历史性事件标志着以太坊从工作量证明（PoW）共识机制向权益证明（PoS）共识机制的彻底转型，这一转变不仅深刻改变了以太坊网络本身的运作方式，更对全球范围内的ETH挖矿生态产生了颠覆性的影响，一个时代就此落幕,而新的价值逻辑正在形成。
“合并”带来的颠覆：ETH挖矿的终结
在“合并”之前，以太坊的挖矿与比特币类似，依赖于矿工们强大的算力竞争，通过解决复杂的数学难题来创建新的区块并验证交易，矿工们成功“挖”到新区块后，将获得新铸造的ETH作为奖励，这个过程被称为“区块奖励”，ETH挖矿曾是一个庞大的产业，吸引了无数矿工和投资者，推动了显卡市场的繁荣与波动，也形成了围绕算力、矿池、矿机的完整产业链。
“合并”的核心目标之一便是通过转向PoS机制，彻底摒弃这种高能耗的挖矿模式，在PoS下，网络的验证者不再需要通过消耗大量算力来竞争记账权，而是通过锁定（质押）一定数量的ETH，获得成为验证者的资格，系统会根据质押的ETH数量、质押时间等因素，按照一定的算法随机选择验证者来创建新区块并验证交易，验证者的收益主要来自于交易手续费和部分新发行的ETH，其性质更像是“质押收益”而非传统的“挖矿奖励”。
对于传统意义上的ETH矿工而言，“合并”无疑是一个时代的终结，那些曾经投入巨资购买矿机、建设矿场的矿工，其赖以生存的算力竞争基础不复存在，ETH原生挖矿的通道被彻底关闭，矿机在ETH挖矿领域的价值归零,这给许多大型矿工和中小型矿工带来了巨大的冲击和转型压力。
矿工的困境与转型之路
ETH合并后，矿工们面临着前所未有的困境，最直接的是收入来源的断绝，ETH挖矿曾是许多矿工的主要利润来源，其消失意味着他们必须寻找新的出路，是矿机等硬件资产的处理问题，专门为ETH挖矿设计的ASIC矿机或高性能GPU，在ETH挖币无利可图后，要么闲置浪费，要么需要低价转售,导致巨大的资产贬值。
面对困境，部分矿工选择了退出或转向其他PoW币种的挖矿，如ETC（以太坊经典）、RVN（ Ravencoin）等，这导致这些币种的算力在短期内激增，竞争加剧，单个矿工的收益可能被稀释,一些矿工也在积极探索转型之路：
- 转向其他PoW公链/ Layer1挖矿： 寻找仍有挖矿价值且前景不错的区块链项目，但这需要对项目基本面进行深入研究,并承担项目本身的风险。
- 参与DeFi挖矿或流动性挖矿： 利用已有的硬件或资金，在去中心化金融协议中进行质押、提供流动性以获取收益，但这需要学习新的知识,并承担智能合约风险和无常损失等。
- 出售算力或硬件： 将闲置的算力通过云挖矿平台出售，或直接转售矿机,尽管通常难以收回成本。
- 企业转型： 一些大型矿企开始布局清洁能源、数据中心建设、AI计算等新兴领域,将原有的资源和管理经验进行迁移。
“合并”后挖矿生态的演变与价值重估
尽管ETH原生挖矿落幕，但“挖矿”这一概念本身并未完全消失,而是以新的形式在以太坊生态乃至更广泛的区块链世界中演变和重估：
- PoS质押的兴起： “合并”后，ETH的“挖矿”变成了“质押”，普通用户可以通过质押服务提供商（如Lido, Rocket Pool等）或直接在以太坊客户端质押ETH，成为验证者或参与验证者池，分享网络产生的交易费用和质押奖励，这降低了参与门槛，使得更多用户能够共享以太坊网络发展的红利，质押ETH也成为了一种重要的资产配置方式,其收益率和风险状况成为市场关注的焦点。
- Layer 2与侧链的挖矿机会： 为了解决以太坊主网的扩展性问题，各种Layer 2扩容方案和侧链蓬勃发展，其中一些项目仍然采用PoW共识机制，或者推出了创新的激励模式，为矿工提供了新的“挖矿”战场，一些Layer 2项目会通过代币奖励来激励用户为其网络提供算力或验证服务。
- 其他PoW链的挖矿格局重塑： ETH合并后，大量算力涌向其他PoW链，改变了原有的挖矿难度和收益分配，ETC作为最直接的继承者，其算力和价格都经历了显著波动，成为ETH矿工的主要迁移方向之一，但其他PoW链也面临着各自的技术、社区和监管挑战,能否长期吸引和留住算力仍有待观察。
- 算力价值的再思考： “合并”也让行业开始重新审视“算力”的价值，在PoS时代，纯粹为挖矿而生的算力价值大幅下降，而与AI计算、大数据处理等实际应用场景结合的算力,其价值则得到了进一步提升。
以太坊“合并”后ETH挖矿的落幕，是区块链技术发展史上的一个重要里程碑，它不仅宣告了一个高能耗、强竞争时代的结束，也开启了更加节能高效、去中心化程度更高的权益证明新纪元，对于曾经的ETH矿工而言，这无疑是一次阵痛，但也倒逼他们进行转型和升级，寻找新的价值增长点，而对于整个加密行业而言，“合并”后的挖矿生态正经历着深刻的演变，从单一的主链挖矿向多元化、多层次的方向发展，随着技术的不断进步和生态的日益完善，“挖矿”或“质押”将以更成熟、更多元的形式，继续在区块链世界中扮演重要角色,其价值逻辑也将被不断重估和重塑。
