在加密货币市场,以太坊作为第二大主流币，其价格波动始终是市场焦点，当投资者判断ETH价格将下跌时，做空成为常见的盈利策略，但一个常见的疑问是：以太坊做空一定要用USDT（泰达币）来操作吗？ 答案是否定的，USDT并非做空ETH的“唯一货币”，具体选择取决于交易场景、平台规则以及投资者的风险偏好，本文将从做空机制出发，拆解不同资金的使用逻辑，并分析实操中的替代方案。
先搞懂：以太坊做空的核心机制是什么？
要回答“是否必须用USDT”，首先需明确“做空ETH”的本质，做空并非直接“卖出不持有的ETH”，而是通过金融工具实现“先卖后买、赚取差价”的过程，常见做空方式包括：
- 合约交易：在交易所（如Binance、Bybit）开设ETH空单，通过杠杆放大收益，需缴纳保证金；
- 借贷做空：借入ETH并立即在现货市场卖出，待价格下跌后买回ETH归还，赚取中间差价；
- 期权做空：购买ETH看跌期权（Put Option），或通过期权组合构建空头策略。
无论哪种方式,核心都是“先卖出ETH（或其衍生品），再低价买回平仓”，而“用什么资金进行初始操作”，取决于交易工具的设计，而非ETH本身。
USDT在做空中的角色：为什么常被默认使用？
USDT作为稳定币（锚定1美元），因价格稳定、流动性高，成为加密交易中最常用的“计价和结算货币”，在ETH做空中，USDT的主要作用是：
- 保证金支付：合约做空时，需用USDT（或其他稳定币/法币）作为保证金，以“抵押”仓位风险；
- 初始卖出资金：若通过借贷做空，借入ETH后卖出，通常会获得USDT（因ETH-USDT是主流交易对）；
- 利润结算：平仓后，若做空成功（ETH价格下跌），利润会以USDT形式结算到账户，可直接提现或再次交易。
优势：USDT避免了法币出入金的繁琐，且与ETH等主流币的交易对流动性最佳，成交效率高，多数新手投资者默认“做空ETH=用USDT操作”，但这并非强制选择。
非USDT做空的替代方案：这些资金也能用！
只要交易所支持相关交易对,稳定币（如USDC、DAI）、法币（如美元、欧元）、甚至其他加密货币（如BTC、ETH本身） 都可用于ETH做空，具体取决于交易方式：
用其他稳定币：USDC、DAI等“准USDT”方案
除了USDT,交易所常支持其他稳定币作为保证金或交易媒介，
- USDC（美元硬币）：由Coinbase发行，同样锚定1美元，合规性更强，部分欧美平台（如Coinbase Pro）更倾向支持USDC；
- DAI（去中心化稳定币）：由MakerDAO发行，通过超额抵押生成，价值与美元挂钩，适用于去中心化金融（DeFi）场景，如通过Aave借入ETH，用DAI作为偿还资金。
场景举例：在Binance做空ETH合约，可选择“USDT保证金”或“USDC保证金”，两者功能一致，仅需注意账户内是否有对应稳定币。
用法币：直接用美元/欧元做空（需合规平台）
对于传统投资者或机构,法币交易更直观，部分合规交易所（如Kraken、Coinbase、OKX法币区）支持用法币直接开设ETH空头合约：
- 操作逻辑：用法币（如美元）入金，平台将其转换为法币计价的ETH合约仓位，无需通过USDT中转；
- 优势：规避USDT的“脱钩风险”（如USDT价格偏离1美元时，可能影响盈算），适合对稳定币信任度低的投资者。
限制：法币交易需完成严格的KYC（身份认证），且部分国家/地区禁止法币参与加密衍生品交易。
用其他加密货币：BTC、ETH等“抵押做空”方案
若账户中没有稳定币或法币,还可通过“抵押加密资产获取做空资金”的方式操作，常见于以下场景：
- 币本位做空：部分交易所（如Binance、Huobi）支持“BTC本位”或“ETH本位”的ETH合约做空，用BTC作为保证金，开设ETH空单，盈亏以BTC结算（ETH价格下跌时，账户BTC余额增加）。
逻辑：相当于“用BTC的价值波动对冲ETH的价格风险”，适合持有BTC但缺乏USDT的投资者。 - 借贷平台做空：在DeFi平台（如Aave、Compound）抵押BTC或ETH，借出USDT或DAI，再用借出的资金在现货市场卖出ETH，待价格下跌后买回ETH归还，同时偿还借贷的稳定币。
优势：无需额外资金，通过“抵押+借贷”实现空手套白狼，但需承担清算风险（若抵押品价格下跌，仓位可能被强制平仓）。
用期权工具：无需直接持有USDT，构建“纯对冲”策略
期权做空与合约、借贷不同，无需提前支付大量资金，仅需支付期权费（权利金）。
- 购买ETH看跌期权：支付USDT（或其他稳定币）作为权利金，若ETH价格跌破行权价，期权盈利可覆盖现货损失；
- 构建“领子期权”：持有ETH现货的同时，买入看跌期权、卖出看涨期权，用看涨期权的权利金补贴看跌期权成本，实现“零成本”对冲。
特点：风险有限（最大亏损为期权费），适合长期持有ETH、短期看跌的投资者，无需大量USDT保证金。
为什么多数人仍首选USDT？—— 流动性与便利性的平衡
尽管存在多种替代方案,USDT仍是ETH做空“最主流”的选择，核心原因在于：
- 流动性优势：ETH-USDT是交易所交易量最大的交易对之一，无论是合约开仓、现货卖出还是平仓，USDT计价的订单成交速度更快、滑点更低；
- 接受度广泛：几乎所有加密交易所都支持USDT出入金和交易，而其他稳定币（如USDC）或法币的交易对覆盖范围较小；
- 心理锚定：投资者习惯将加密资产价值与美元挂钩，USDT作为“数字美元”，更直观地反映盈亏（如“做空ETH赚了1000 USDT”比“赚了0.3 BTC”更易理解）。
不同场景下的资金选择建议
| 做空方式 | 推荐资金类型 | 适用场景 |
|---|---|---|
| 合约交易（杠杆） | USDT/USDC | 追求高流动性、快速成交，适合短期波段交易者 |
| 法币合规交易 | 美元/欧元 | 机构投资者或传统投资者，注重合规性与稳定币脱钩风险 |
| 币本位做空 | BTC/ETH | 持有大量BTC/ETH，希望用加密资产对冲ETH风险，接受盈亏以加密货币结算 |
| DeFi借贷做空 | DAI/USDT（借贷所得） | 去中心化爱好者，愿意承担智能合约风险，无需额外稳定币 |
| 期权对冲 | USDT（支付权利金） | 长期持有ETH现货，短期看跌，希望锁定风险、无需大量保证金 |
USDT不是“必需品”，而是“最优选之一”
以太坊做空并非必须使用USDT,其他稳定币、法币、加密货币乃至期权工具均可实现目标，但USDT凭借其流动性、稳定性和广泛接受度，成为大多数投资者的“首选货币”，最终选择哪种资金，需结合自身资产结构、交易经验、风险偏好以及平台规则——若追求便捷高效，USDT仍是性价比最高的选项；若注重合规或对稳定币有顾虑，法币或其他稳定币同样可行；若想“以币对币”，BTC/ETH本位做空则提供了更多灵活性。
